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Principes d'investissement

principes immuables dans le temps.  Ces principes, en investissement, sont reliés à l'estimation de la valeur économique d'actifs (actions, immobilier, obligations, arts, or, monnaies, etc).  Et je dirais que le principe premier en investissement a présenté intuitivement par Benjamin Graham en 1934, puis mathématiquement par John William Burr (1938 The theory of Investment Value) qui fut beaucoup plus tard cité par Warren Buffett dans ses rapports annuels.

Ce principe est véritablement la base, l'essence et le centre de la discipline de l'investissement.

n      « The value of any stock, bond or business today is determined by the cash inflows and outflows – discounted at the appropriate interest rate – that can be expected to occur during the remaining life of the asset. »

(1938) John Burr Williams,

The theory of investment value

Le présumé inventeur de la diversification et prix Nobel d'économie, Harry Markowitz, c'est basé en 1952 sur ce principe comme point de départ pour sa théorie sur la diversification et sur sa théorie de portefeuille.  Toutes les recherches pratiques, théoriques et même légales au niveau de la règlementation des valeurs mobilières proviennent de ces théories depuis cette date.

Ref : http://www.lesaffaires.com/roller/page/pauldontigny?entry=wow_ce_qui_se_passe


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La crise financière des années 1929-32


Jacques Bello a dit:

12 novembre 2008 à 10h33

Désolé,
Dans mon commentaire précédent j'acommis une erreur:

C'est entre le 27 février 1933 et le 27 février 1934 que la bourse a fait 106.68%
Après les 100 jours de Roosevelt et le "new deal" qui en a été la cause.

Encore là, nous pourrions faire le lien Barack Roosevelt.. #
Jacques Bello a dit:

12 novembre 2008 à 10h22

J'aimerais apporter un point important à ce débat.

Je voudrais défaire un mythe à l'effet que la grande dépression est tributaire de l'effondrement boursier.
C'est faux!

Il a été démontré clairement par Milton Friedman et Anna j. Schwartz en 1960 que l'ampleur de la crise de 1929 et l'effondrement de la bourse a causé par 4 erreurs consécutives de la FED entre 1929 et 1932.
Ben Bernanke a expliqué le tout en détail sur un texte d'un speech qu'il a fait le 2 mars 2004 intitulé:
Money, gold and Great Depression disponible sur le site de la résverve fédérale américaine au lien suivant:

http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/200403022/default.htm

1ère erreur:
Au printemps 1928, la FED après avoir averti sans succès, les banques de cesser de prêter aux investisseurs à des fins spéculative, a décidé de relever les taux jusqu'à l'effondrement de la bourse en octobre 1929. Or, la bourse est un indicateur avancé de l'économie. Si l'on met un frein à l'économie comme ils l'ont fait, ce n'est pas surprenant que ce soit arrivé. Or, le contexte économique ne justifiait pas de telles hausses. L'économie se relevait à peine d'une grosse récession. Le prix des commodités était en déjà en baisse et l'inflation était déjà basse. Baisser les taux a créé la déflation qui est mortelle pour toute économie.

2e erreur:
Le système de change à l'époque est basé sur l'étalon-or. On devait avoir l'équivalent en or de ce que l'état avait sous forme de masse monétaire. Quiconque pouvait échanger ses billets de banque contre de l'or.
À cause de la grande dépression mais aussi parce que ce système avait été interrompu pour financer la 1ere grande guerre mondiale, beaucoup de spéculateur se sont mis à attaquer les devises dans le monde, entre autre en Angleterre en demandant de vendre leur devise pour de l'or. Ce faisant, les réserves d'or fondaient à vue d'œil.
Pour retenir les dépôts dans les banques, la FED a une fois de plus relever ses taux en octobre 1931 pour protéger le système étalon-or. Ce qui aggrava la crise en resserrant la masse monétaire. De plus, le fait de relever les taux a propagé la crise à l'échelle planétaire du fait que d'autres pays ont vendu leur devise pour acheter de l'or pour déposer ces valeurs aux USA à taux plus élevé. Le resserrement s'est propagé à l'échelle mondiale.

3e erreur
En 1932, la crise était bien implantée et le congrès mettait beaucoup de pression pour assouplir la politique monétaire.
Ils l'ont fait entre avril et juin 1932 et cela a fonctionné. Cependant, des dirigeants de la FED croyaient qu'assouplir la masse monétaire ne ferait que remettre à plus tard ce qui devrait inévitablement être fait, c'est à dire retirer les surplus de liquidités créés dur la décennie des années 20. D'autres leaders disaient que les taux étaient déjà bas donc déjà accommodants pour l'économie. Que baisser les taux se comparait à l'effort pour pousser sur une ficelle vs le résultat escompté. Ils ont convaincu le congrès et l'économie a repiqué du nez. Ce qu'ils n'avaient pas compris, c'est qu'à -10% d'inflation, le coût d'emprunt réel pour acheter un bien et le payer un an plus tard même à 1% d'intérêt nominal est 11%.

4e erreur
La FED n'a rien fait pour aider les banques en détresse. 773 banques ont fait faillite, Il n'y avait pas d'assurance dépôt à l'époque. Si une famille a mis toutes leurs économies dans une banque et elle fait faillite, ces gens perdaient tout.
La gens apeurés qui demandaient de sortir toutes leurs économies, c'est comme si votre banque vous rappelait votre marge de crédit alors que vous l'avez utilisé à d'autres fins qui ne sont pas liquides comme des rénovations ou autres où vous ne pouvez récupérer les liquidités nécessaires. Cela pourrait vous amener à la faillite. C'est ce qui est arrivé aux banques et la FED a laissé faire.
Or les dépôts bancaires font partie de M1 de la masse monétaire. Ceci a causé une destruction de la masse monétaire et c'est autant d'argent qui n'était plus disponible à la consommation. Aggravation du problème une fois de plus.


Voyez-vous, le crash boursier est une conséquence et non une cause comme beaucoup le croit.

Roosevelt est arrivé en mars 1933, un démocrate. On disait de lui qu’il était rassembleur et qu'il avait un don pour utiliser les médias. Ça vous dit quelque chose? Il a fait une série d'interventions et la bourse entre le 27 fév. 1932 et le 27 fév. 1933 a donné un rendement de 106.68%

J'ai analysé toutes les crises en 1929, 74, 80, 82, 87, 90, 98, 2002 et présentement.
Lorsque les creux ont été atteints, les remontée se sont toujours réalisés soit par des interventions monétaires soit des interventions fiscales ou soit par une baisse des prix du pétrole qui s'apparente à une baisse d'impôt immédiate pour les revenus des ménages.
Actuellement, nous avons les trois de front et c'est du jamais vu dans l'histoire!!! Sans compter les efforts concertés de tous les pays en même temps avec des montants historiques jamais atteints. Alors avis aux sceptiques:
Attachez vos tuques!!! Le cycle de la peur achève et de grandes surprises seront au RDV sous peu.

C'est pour cela que je dis souvent: L'avenir appartient à ceux qui savent lire entre les lignes..


Ref : http://www.lesaffaires.com/roller/page/pauldontigny?entry=11noc_c_une_reponse_a#comment4

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